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數據中心產業鏈股票行情

2020年3月18日  11:10:25   來源:網友   編輯:168炒股學習網    閱讀:397人次

IDC(internetDataCenter)即互聯網數據中心,為網站、軟件、APP,其數據庫的存儲和計算的服務器都租用和托管在專門第三方的機房中,并且由其提供運維服務,提供這個服務就是IDC服務商。

一個比較重要的點是,很多人剛開始都會以為服務器是屬于IDC廠商的,一般情況下,服務器是由客戶自己采購,屬于下游客戶資產。就像房東,IDC服務商只提供“水電煤氣”。

IDC服務最早都是三大運營商的業務,基本上占到市場份額的65%以上,但是由于此項業務占營收比例較小,運營商不太重視,服務響應自然也就落后。

后來就有了專業做IDC服務的第三方企業——世紀互聯、數據港、萬國數據、光環新網、寶信軟件等等,自建或租用機房,再接入運營商的寬帶,提供IDC服務。

IDC增值服務是在基礎IDC服務上的網絡安全、數據應用,屬于增值服務,就好比買了萬科的房子,自然會用萬科物業。

一、產業鏈構成

IDC產業鏈可以分為上中下游,其中上游是IDC機房建設所必須的基礎設施或者條件,如土地樓宇、電力、網絡、電力設備、IT設備、制冷設備等。

中游是IDC建設的主力軍,對上游的資源進行整合,建設出穩定高效的IDC機房,并提供服務IDC服務。

產業鏈下游是具體需要使用IDC機房的企業,主要包括互聯網企業、金融企業以及政府政務平臺等等。

二、成本拆分

IDC機房的建設,成為新基建的重要部分,是整合產業鏈上下游,提供IDC服務的關鍵。

在IDC機房建設成本中,土建及配套設備工程、供配電系統、制冷系統、機柜和光纖光纜等由IDC企業承擔。

而服務器、交換機、路由器、存儲器等的投資,一般不由第三方IDC企業承擔,主要由下游客戶承擔。

建完IDC,接下去就是運營。電力成本是IDC運營成本中占比最高的部分,大約占公司營業成本的60%左右,而主要取決于數據中心的PUE水平。

三、行業情況

我國IDC市場格局以運營商數據中心為主,憑借其網絡帶寬和機房資源優勢,份額占比超過65%;

以第三方數據中心為主,近年來逐漸興起,主要為滿足核心城市的IDC需求,彌補供需缺口,具備資源稀缺性壁壘。

全球的發展趨勢也是第三方IDC服務商崛起,運營商逐步退出IDC市場。

傳統的第三方IDC企業的經營模式可以為“批發型IDC”和“零售型IDC”兩種。

批發型IDC企業,主要綁定核心互聯網企業,提供定制化增值服務,好處是客戶流動性較低,粘性較高,合同年限固定,能保證上架率,業績彈性大。壞處是依靠大客戶的壞處是議價能力弱,導致毛利率低。

零售型IDC企業下游客戶相對分散,需要很好的營銷團隊,同時上架率難以保證,業績比較穩定。好處是客戶議價能力較弱,毛利率較高。

四、競爭優勢

那么IDC廠商的競爭優勢到底在哪里?

對IDC企業的收入進行分拆,從收入端來看決定收入的三個主要因素包括出租率、ARPU值和機房規模。

IDC機房設在離互聯網交換節點更近的上海北京等中心城市,才能保證較低時延,提升出租率,同時大型互聯網企業等大部分也集中在一線城市,這些優質客戶的ARPU值較高,而機柜數越多,則機房規模越大,自然收入也越多。

所以誰在一線城市擁有機房,并且機房規模越大,誰就具備了IDC企業競爭的核心。

這樣看來,在一線城市具備大規模機房的光環新網、數據港、寶信軟件和萬國數據無疑是行業第一梯隊。

從成本端來看,成本主要分為建設成本和運營成本。

由于新建機房,需要大規模資本開支,IDC就成為重資產行業,高額建設成本就需要不停的融資來補充現金流,一旦規模起來之后,競爭壁壘就形成了。

同時高折舊是重資產行業的特點,折舊攤銷費用會反映到運營成本中,影響毛利率。比如光環新網土地主要為自有土地,按50年攤銷的話,攤銷費用比靠租賃土地發展的IDC企業租金要低很多,所以毛利率就高。

另外,電力成本也會影響毛利率,主要因素是電價和PUE,電價主要走的是國家電網的電價,差距不大,建設PUE較低的機房成為降低電力成本的重要途徑。

五、估值

IDC業務屬于重資產業務,從建設周期來看,一個新的項目土建加上基礎設施建設需要一年的時間,然后經歷客戶上架爬坡期,至上架率達到90%約需1-2年的時間,之后就進入穩定運營階段。

擴張期的IDC企業每年資本開支較大,凈利潤往往受到折舊影響,數據港、萬國數據等就是這樣,海外頭IDC企業基本上都用EV/EBITDA估值,一般EV/EBITDA在20以下,都是合理的估值區間。

當年,PE估值,對于我們來講更為方便和簡單,像寶信軟件、光環新網,凈利潤比較穩定,一般也可以用PE進行估值,一般PE在30-35倍區間算比較合理區間。

值得一提的是,從光環新網的PE歷史估值中樞走勢來看,呈現走低的趨勢。主要的原因是16年,IDC概念在股市剛開始興起的時候,光環新網不僅僅是IDC,還講著能成為云計算廠商的故事,估值一度超過80倍。

到了2017年,有了和AWS的合作,光環新網被寄予分享AWS在中國擴張紅利的厚望,估值維持在50倍左右。

現在大家逐漸認識到,IDC企業就是提供機房,加上一些增值服務,所以估值也就在30-35倍左右了。

六、相關標的

核心廠商:光環新網、寶信軟件、數據港

光環新網:2019年共計投放約3.5萬個機柜,上架率約75%,2019年底建成機柜有望達4-4.2萬個。北京及周邊、上海及昆山各項目全部達產后,公司將擁有超過10萬個機柜的服務能力。

寶信軟件:依托寶武集團鋼鐵廠資源,,解決建設IDC機房的土地、水、電等關鍵限制因素。目前上海四期機柜數量超2.7萬個,同時IDC模式還向武漢等地復制。

數據港:公司目前在建和即將建設的數據中心都將提供給阿里巴巴公司使用。公司可運營機柜數量在2019年底達到了28200個(折算成5kW標準機柜);2020年-2021年,公司還將建設約21000個數據中心機柜,投資規模大約在20億元以上。

其他廠商:

1)南興股份:主業為板式家具生產線成套設備專業供應商,根據投資者關系活動記錄,2019年完成了對東莞寮步志享數據中心的控股,總建設規模超3300個,已經完成建設超2200個,大部分已預售完畢。未來三年在北京、上海、深圳及東莞重點布局,計劃數據中心機柜達到1.5-2萬個。

2)科華恒盛:起家于電源業務,2015年切入IDC領域。2018年8月收到阿里巴巴的數據中心項目需求意向函。根據2019年中報,2019年中已部署超過1萬個機柜。

3)鵬博士:根據2019年中報,截止報告期末,總機柜數約3萬個。

4)佳力圖:主業為機房精密空調,2019年下半年拓展IDC業務,預計在南京建設8400個機柜。

5)立昂技術:根據投資者關系活動記錄,目前公司上架的機柜可售與已售機柜合計約有8000左右,未來三五年將擴充至3-5萬個機柜,部署地點將集中在北上廣深這些一線城市。

6)杭鋼股份:2019年7月,公司收購杭鋼云計算數據中心,杭鋼云計算數據中心項目是集團實施大數據戰略、新產業引進的第一個重大落地項目。項目計劃投資約25億元,規劃建設約1.1萬個機柜。

7)黑牡丹:主業為牛仔面料、服裝、色織布等制造業的國有控股型公司,2019年11月,擬收購艾特網能拓展機房制冷業務。

8)龍宇燃油:根據公司公告,2018年4月收到阿里巴巴的采購意向,租賃數量約為6000架5KW機柜,租賃期限為6年。2019年3月一期約3200個8KW機柜開始逐步移交,預計2021年3月底前全部完成二期工程。

9)東方國信:企業級大數據及云平臺整體解決方案服務提供商。2018年6月,對外投資德昂世紀和北京順誠,拓展云數據中心業務,預計建設機柜數約1.6萬。

10)城地股份:2018年收購IDC標的香江科技,地處上海周浦。2019年底,可轉債募資建設太倉IDC,項目一期擬新增6KW機柜約6000臺。

11)網宿科技:根據上海經信委《關于2019年首批支持新建互聯網數據中心項目用能指標的通知》,上海云宿科技(網宿科技持股50%),獲得3025個指標。

12)沙鋼股份:擬并購GlobalSwitch,全球排名前五IDC。

13)華東電腦:根據上海經信委《關于2019年首批支持新建互聯網數據中心項目用能指標的通知》,6家公司獲得25075個機架指標,華東電腦獲得3024個指標。

14)云賽智聯:根據上海經信委《關于2019年首批支持新建互聯網數據中心項目用能指標的通知》,上??萍季W絡通信(云賽智聯持股80%),獲得4026個指標。

15)奧飛數據:作為華南IDC龍頭,通過內生與外延并購,正加速自有數據中心全國部署,預計2019~2021年公司自有機柜數預計分別為3990、8100和14000個。

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